Layer 1パブリックチェーン資産投資の全体像 – MGBX サポートセンター

Layer 1パブリックチェーンは、Web3を支える最も重要な基盤インフラの一つであり、コンセンサス、トランザクション実行、オンチェーン決済を担います。各L1は、スケーラビリティ、セキュリティ、開発者体験、クロスチェーン対応などで異なるアプローチを採用しており、ネイティブトークンの価値形成にも違いがあります。Layer 1投資を考える際は、TPSや価格だけでなく、実際のユーザー、開発者、経済活動が存在するか、そしてそれらが継続的なトークン需要につながるかを確認することが重要です。

L1パブリックチェーンとは：ネイティブトークンの役割

L1パブリックチェーン（Layer 1）とは、コンセンサス、トランザクション実行、データ記録、最終決済を独立して行える基盤ブロックチェーンネットワークです。Bitcoin、Ethereum、Solana、NEAR、Aptos、Suiなどは、それぞれ異なるアーキテクチャを採用するLayer 1に該当します。Web3の基盤レイヤーと考えることができ、その上で稼働するDeFi、NFT、ステーブルコイン、ゲーム、その他のDAppは、基盤ネットワークを利用してトランザクション処理や状態更新を行います。

多くのL1には独自のネイティブトークンがあります。主な用途は、Gas手数料の支払い、PoSステーキングへの参加、ネットワークセキュリティの維持、ガバナンスへの参加などです。そのため、L1のネイティブトークンは一般的なアプリケーショントークンとは異なり、ネットワークそのものの運用メカニズムに直接組み込まれているケースが多くあります。

ただし、パブリックチェーンの利用が増えたからといって、トークン価格が必ず上昇するわけではありません。Layer 1投資を評価する際には、手数料、ステーキング、バーン、発行量、トークンアンロックなどの仕組みも確認し、ネットワーク活動が実際にネイティブトークンの需要につながっているかを見極める必要があります。

現在のL1パブリックチェーンにはどのような技術路線がある？

現在のL1競争は、単に「どのチェーンのTPSが高いか」という比較だけではなく、スケーラビリティに対する設計思想の違いを競う段階に入っています。

Ethereumは基盤レイヤーのセキュリティと決済機能を重視し、Layer 2を活用してスケーリングを進めています。Solanaは高性能なモノリシック型アーキテクチャを重視しています。NEAR ProtocolはNightshadeシャーディングによって水平スケーリングを目指しています。APTOSとSUIはいずれもMove言語を採用していますが、データモデルや並列実行方式は異なります。Cosmosは主権型ブロックチェーンとIBCによるクロスチェーン通信を重視し、Injectiveは金融取引に特化して、オーダーブックなどの機能を基盤プロトコルに直接組み込んでいます。

そのため、L1を比較する際には「どのチェーンが最速か」だけを見るのではなく、次の3点を考えることが重要です。そのチェーンは何を解決しようとしているのか。ユーザーがそのネットワークを利用する理由は何か。そして、その技術的優位性が継続的なオンチェーン活動につながっているか、という点です。

Layer 1投資で確認すべき指標は？

Layer 1投資を分析する際は、技術、需要、Tokenomics、バリュエーションという4つの観点から考えることができます。

技術面：ネットワークセキュリティ、バリデータ構成、スケーリング方式、実環境での安定性を確認します。実験環境における最大TPSだけで判断しないことが重要です。
需要面：アクティブユーザー、取引量、ステーブルコイン規模、DeFi流動性、開発者数、代表的なアプリケーションなどを確認します。同時に、インセンティブによる短期的な利用と、自然なユーザー定着を区別する必要があります。
Tokenomics：ネイティブトークンの流通量、今後のアンロック、インフレ率、ステーキング、手数料メカニズムなどを確認します。バリュエーションはその後に考えるべき要素であり、ネットワークのファンダメンタルズが改善していても、市場価格に高い成長期待がすでに織り込まれている場合、価格が大きく変動する可能性があります。

一方で、「大手VCから出資を受けている」という点は、プロジェクト初期のリソースを評価する参考材料にはなりますが、パブリックチェーンの長期的な価値を裏付ける中核的な根拠として扱うべきではありません。

FAQ

L1パブリックチェーンとは何ですか？
L1パブリックチェーン（Layer 1）とは、コンセンサス、トランザクション実行、データ記録、最終決済を独立して処理できる基盤ブロックチェーンネットワークです。Bitcoin、Ethereum、Solana、NEAR、Aptos、Suiなどが代表例で、DeFi、NFT、DAppなどは一般的にこれらのネットワーク上で稼働します。
ネイティブトークンにはどのような用途がありますか？
ネイティブトークンは、Gas手数料の支払い、ステーキング、ネットワークセキュリティの維持、ガバナンスなどに利用されます。L1ごとにトークノミクスは異なるため、発行量、アンロック、インフレ、バーン、ネットワーク手数料なども確認する必要があります。
Layer 1投資ではどのような指標を確認すべきですか？
ネットワークセキュリティ、アクティブユーザー、開発者エコシステム、ステーブルコイン規模、DeFi流動性、トークノミクスなどが主な指標です。TPSだけでなく、継続的な実需が存在するか、その活動がネイティブトークンの需要や価値捕捉につながるかを確認することが重要です。
L1とLayer 2の違いは何ですか？
L1は基盤となるコンセンサスと最終決済を担当するブロックチェーンです。一方、Layer 2はL1上に構築され、Rollupなどの技術を使ってトランザクション処理能力を高めます。簡単に言えば、L1がセキュリティと決済の基盤を提供し、Layer 2が主にスケーラビリティを補完します。